一、事件概述股票配资宝

横店东磁（002056）于近日发布 2024 年年报，全年实现营业收入 185.59 亿元，同比下滑 5.95%；归母净利润达 18.27 亿元，同比微增 0.46%；扣非归母净利润为 17.13 亿元，同比下降 3.51%。其中，2024 年第四季度表现亮眼，实现营业收入 49.77 亿元，环比增长 25.56%；归母净利润 9 亿元，环比大幅增长 441.71%。

二、2024 年业绩分析

2.1 多元业务协同发展，各板块表现分化

2.1.1 光伏业务：量增利减，逆市彰显韧性

2024 年公司光伏业务实现收入 110.70 亿元，组件出货量飙升 73% 至 17.2GW 。在行业深度洗牌、各环节产品价格雪崩式下降的严峻形势下，公司凭借差异化战略成功突围。一方面，大力开拓海内外市场，从传统西欧、北欧拓展至东欧、南欧，新增东南欧、巴西、美国等地销售布局，有效扩大市场份额；另一方面，前瞻性布局海外产能，印尼 3GW 产能于 2024 年三季度顺利投产，为辐射美国市场奠定基础，成功规避贸易壁垒，保持了合理盈利能力。但受行业整体价格下滑影响，光伏业务毛利率有所承压。

2.1.2 磁材业务：稳健增长，龙头地位稳固

磁材业务全年收入 45.78 亿元，出货量达 23.2 万吨，同比增长 17%，稳居行业首位。公司积极践行 “横向布局多材料体系，纵向延伸发展器件” 策略，在巩固优势领域的同时，紧抓消费品以旧换新机遇，深度挖掘新能源汽车和算力领域潜力，成功斩获多个定点项目，实现收入和盈利双增长，毛利率维持在 27.32% 的较高水平 ，充分展现出行业龙头的抗风险能力与发展韧性。

2.1.3 锂电业务：聚焦小动力，出货量高增

锂电业务实现收入 24.15 亿元，出货量 5.31 亿支，同比大增 56%，位居国内圆柱小动力电池出货前三。公司高效利用 7GWh 产能，18650 产线满产满销，21700 产线稼动率颇高。聚焦电动两轮车、电动工具等小动力应用市场成效显著，电动两轮车领域市占率稳步提升，越南、巴西、韩国等海外市场取得突破；电动工具市场获众多客户认可，出货量实现翻番增长；智能家居市场出货量增速同样十分显著 。不过，锂电业务毛利率为 12.66%，相较于光伏与磁材业务仍有提升空间。

2.2 成本控制与费用管理

2024 年公司持续强化成本控制与费用管理。研发投入达 7.22 亿元，虽同比有所增长，但研发投入占营收比例保持相对稳定，新增授权专利 139 项，有力推动产品技术升级与创新，为长期发展筑牢技术根基。在销售、管理等费用方面，通过优化运营流程、提升管理效率，实现费用的合理管控，确保资源向核心业务与关键环节倾斜，提升整体运营效益。

三、公司亮点

3.1 全球化布局优势

公司积极推进全球化布局，海外市场拓展成果斐然。光伏业务在全球多地建立销售网络，海外产能布局有效应对贸易摩擦，增强了市场竞争力与抗风险能力；磁材业务通过国际合作与品牌建设，产品远销全球，巩固国际市场地位；锂电业务在海外小动力市场逐步打开局面，提升品牌知名度。全球化布局使公司能够充分利用全球资源，把握不同地区市场机遇，降低单一市场波动带来的影响。

3.2 技术创新实力

强大的技术创新实力是公司核心竞争力之一。光伏领域，量产 N 型电池效率提升至 26.5%，优质品率达 98.17%，处于行业领先；磁材业务不断研发新型材料与器件，满足新兴市场需求；锂电业务在电池技术、生产工艺上持续创新，提升产品性能与生产效率。2024 年新增主导和参与标准制订 9 项，新增 7 款产品获得国际领先、国际先进认证 ，彰显公司在行业技术创新中的引领地位。

3.3 产业协同效应

“磁材 + 器件”“光伏 + 锂电” 双轮驱动战略构建起良好的产业协同体系。磁材与器件业务相互促进，拓展产品应用领域；光伏与锂电业务在技术研发、市场渠道、生产制造等方面存在协同空间，如共享部分原材料供应链降低成本，共同开发储能市场拓展业务边界，提升公司整体运营效率与盈利能力。

四、2025 年业绩预测

4.1 光伏业务：有望触底回升

考虑到行业供给过剩局面有望通过供给侧改革、产能出清等方式逐步缓解，光伏产品价格与盈利空间或将迎来修复。公司凭借海外品牌渠道优势、印尼产能放量以及持续的技术创新，出货量有望继续增长，盈利水平进一步提升。预计 2025 年光伏业务收入增速回升至 10%-15% 左右，毛利率恢复至 20% 以上。

4.2 磁材业务：稳健增长延续

受益于家电、消费电子和汽车等下游行业景气度延续，以及公司在新能源汽车、算力等新领域的持续拓展，磁材业务出货量和收入有望保持稳健增长。预计 2025 年收入增长 8%-12%，毛利率维持稳定。

4.3 锂电业务：保持高增长态势

随着电动两轮车、电动工具、智能家居等小动力市场需求释放，公司锂电业务将延续高增长趋势。同时，公司积极布局储能市场，有望为锂电业务开辟新的增长点。预计 2025 年锂电业务收入增长 20%-25%，毛利率逐步提升至 15% 左右。

综合来看，预计 2025 年横店东磁营业收入有望增长至 200-220 亿元，同比增长 8%-18%；归母净利润达到 20-23 亿元，同比增长 10%-26%。

五、风险提示

行业竞争加剧风险：光伏、磁材、锂电行业竞争激烈，若公司不能持续提升产品竞争力与市场份额，可能导致业绩下滑。

政策变动风险：光伏行业受政策影响较大，各国政策调整可能影响市场需求与公司海外业务拓展。

原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响公司生产成本与盈利水平。

综上，横店东磁在 2024 年复杂的行业环境中展现出较强韧性，凭借多元化业务布局、全球化战略和技术创新优势，有望在 2025 年实现业绩增长，值得投资者持续关注。

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